改革莫走回头路新股岂能被暂停
改革莫走回头路新股岂能“被暂停”
改革莫走回头路新股岂能“被暂停” 更新时间：2010-5-15 23:58:05 穿上了新鞋，就不要总惦记走回老路。新股发行改革启动已一年，发行市场的变化日新月异，然而一些市场参与者的意识却没有“与时俱进”。证监会主板发审委因换届刚刚休会几天，就引起无数关于暂停IPO救市的遐想。看来，市场化改革不仅是制度上的变革，更需要意识上的革新。
有关部门多年的跟踪统计早就说明，停发新股、重启新股和股指的涨跌都没有必然的联系。就在今年2月初，由于市场连连下跌，还一度谣传证监会暂停IPO审批。不过，澄清的讯息发出后，市场也没有被打击得再度下挫，而是开始逐渐企稳。
去年推行的新股发行机制改革，其核心就是要淡化窗口指导，重视市场选择，更多地发挥市场的自我约束机制。近期虽然市场深跌，但发行市场其实并没有“冷”下去。虽然新公司上市首日涨幅缩小，有的公司甚至破发，但是还没有出现任何发行失败的案例。从最新公布的中签率数据看，汉森制药等4家中小板公司无一网上中签率超过1％，网上网下合计冻结资金仍高达6000多亿元。
这说明，一级市场仍有强大的买方支撑，监管部门没有必要去干扰供求格局，而刻意去叫停新股发行。而一旦一级市场乏力，无法承载过多的新股发行，在新的发行机制下，质地欠佳公司甚至会出现发行失败，如此市场的力量会实现自我修正。实际上，市场之手在再融资公司的身上已经产生影响。比如，因股价连续大幅下跌，远低于调整后的增发底价，招商地产已经主动撤销定向增发计划。
纵观证监会几年来的改革脉络，更多地是通过制度建设，来为更大程度上的市场化铺路，不断地淡化政策市、行政市。在发行环节，监管部门的淡化窗口指导既体现在定价环节，也必然包括淡化对发行节奏的控制，将选择权更多地交还给市场。因此，在市场化的导向下，监管部门不可能随意暂停IPO，重回政策市的老路。并且此番一旦暂停，就必然牵涉日后IPO的重启，如此又会陷入停停走走的怪圈，把几年来市场化改革成果付之东流。
谣言止于智者。今后，还是别再拿暂停新股说事了。况且从市场的长远建设而言，期望政策的稳定性对市场可能更有意义，而绝不是政策的朝令夕改。
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