烧碱观点小结

核心观点:中性

现货:西北片碱受检修及外贸单支撑暂稳。关注金泰量产后对西北地区的影响。近期山东氧化铝下游大厂库送货量下滑但库存高位。供应端开工回升;需求端氧化铝开工提升,但进口矿替代,减少碱的使用。关注山西铝土矿复产进度,非铝需求走弱。出口方面有签单但未放量,片碱出口好于50碱。后续外商即使补空50碱,可能05来不及。现货中,片碱格局不错,50碱压力最大对32碱有影响。

期货:临近交割月,限仓影响虽结束,05持仓量依然较大。目前盘面升水,出仓单有利润。但出仓单节奏稍慢。可能因第一次交割打通流程需要时间及节约仓单的仓储费用有关。目前盘面虚实比较高。05多空博弈的焦点在于后面现货价格走势及仓单会有多少。越到后期,05的波动会越来越大。务必注意风险。

策略:单边09合约低买等驱动。月差待流动性增加,9-1正套逢低进场。

月差:中性 5-9月差受近月交割逻辑扰动较大。

原料:中性 原料价格平稳。1)山东海盐报325持稳。2)电费:外购网电价格稳定;自备电厂煤炭价格小幅探涨。

供给:中性偏空 国内开工回升。整体开工率85.4%,环比增0.56个百分点。检修损失减少。4月检修环比减少,5月检修较多。金泰30万吨基本实现量产,主要送氧化铝。

需求:中性偏空 1)氧化铝开工低位:电解铝建成产能4481.1万吨,运行产能4239万吨,开工率94.6%(+0.15%)。云南复产节奏缓慢,但稳步推进,首批80万用电负荷基本完成复产。预计雨季带来更多的增产。氧化铝建成产能10342万吨,运行产能8290万吨(+35万吨),开工率80.16%(+0.24个百分点)。山西铝土矿复产目前仍未落实,关注进展。2)粘胶短纤开工持稳、印染开工高位下滑。3)烧碱库存:整体不低,不同口径有差异,百川累库;隆众去库,或因送下游大厂;下游大厂液碱库存处于高位。

利润:中性 烧碱利润下滑。西北片碱利润620(-130);华北液碱利润145(-125),华东液碱利润284(-93)。液氯价格小幅走弱,氯碱整理利润下滑。

烧碱现货价差

片碱暂稳 液碱承压

烧碱现货价格弱稳。32碱山东主流价730(周度持平),折百2281。50碱山东主流价1250(周度-20,依然有可能调降),折百后折盘面2420。内蒙片碱出厂价2850。近日受外贸及检修,西北片碱较稳。外盘价格小涨。东南亚CFR报505美元/吨(+15美元),东北亚FOB报400美元/吨,美湾FOB报370美元/吨。出口价格小降。50碱出口FOB成交在380附近,出口签单一般;片碱出口价报455美元,近期有签单。

数据来源:紫金天风期货

氧化铝下调烧碱采购价

山东下游采购价下滑。上周32碱山东主力下游采购价降20至700,折百2250。近日送货量下滑,库存依旧较高,压车较多。山西河南月度采购价走弱。4月山西孝义氧化铝50碱折百采购价2690,降200;4月河南氧化铝32碱采购价2990持平上周。江苏粘胶短线采购价上调。4月32碱采购价895(+70)。

数据来源:紫金天风期货

烧碱现货价差

数据来源:紫金天风期货

烧碱供应

烧碱开工回升

烧碱开工回升。整体开工率85.4%,环比增0.56个百分点。检修损失减少。本周检修损失12.97万吨,环比降0.66万吨。

数据来源:紫金天风期货

烧碱检修计划

近端检修计划增加,西北地区较多。五月检修较多。

数据来源:紫金天风期货

烧碱需求

电解铝开工维持高位 利润很好

电解铝运行产能微增。电解铝建成产能4481.1万吨,运行产能4239万吨,开工率94.6%(+0.15%)。云南复产节奏缓慢,但稳步推进,首批80万用电负荷基本完成复产。预计雨季带来更多的增产。电解铝利润很好。电解铝吨利3535元。

数据来源:紫金天风期货

氧化铝开工小幅回升 关注山西铝土矿复产进度

氧化铝运行产能小幅增加。氧化铝建成产能10342万吨,运行产能8290万吨(+35万吨),开工率80.16%(+0.24个百分点)。山西铝土矿复产目前仍未落实,关注进展。氧化铝成本稳暂稳。河南成本2932(+0);山西2843(-30);贵州2839(+1);山东2714(-7);广西2627(+0)。

数据来源:紫金天风期货

氧化铝现货小涨

氧化铝现货价格小涨。4月16日三网均价,山东3268(+13);山西3265(+5) ;河南3312(+4);广西3417(+0)。铝土矿价格稳定。几内亚矿512.6元/吨(持平);澳洲铝土矿404.3元/吨(持平)。

数据来源:紫金天风期货

烧碱非铝需求走弱

印染开工持平上周。华东开机率76.19%。其中浙江75.00%,江苏77.37%。粘胶短纤开工高位下滑。粘胶短线开工78.35%(-3.52%)

数据来源:紫金天风期货

烧碱库存

烧碱库存口径存差异

烧碱累库。液碱库存23.57 万吨,环比增1.25万吨。片碱总库存11.01万吨,环比增0.2万吨;烧碱总库存34.58万吨,环比增1.45万吨。隆众口径液碱去库。液碱库存47.87万吨万吨,环比降2.01万吨。据了解去库主要因送下游大厂增加影响。

数据来源:紫金天风期货

烧碱利润

烧碱利润下滑(烧碱端计算)

原盐价格稳定。山东海盐价格325元/吨。西北原盐255元/吨;西南原盐400元/吨。持平上周。利润下滑。西北片碱利润620(-130);华北液碱利润145(-125),华东液碱利润284(-93),

数据来源:紫金天风期货

烧碱出口

1-2月烧碱出口同比走弱

2024年1-2月出口环比走弱。出口澳大利亚、印尼占比提高。1-2月合计出口42.28万吨,同比降25.3%,主要因23年同期出口有22年的延续性。出口澳大利亚占比37%,出口印尼占比31%。出口至两地占总出口量68%。出口欧洲大幅降低。欧洲至能源危机结束,氯碱供应回升,其自身需求也弱,欧洲烧碱库存累库,欧洲由2022年的进口转为出口。

数据来源:紫金天风期货

液氯及下游

液氯周度下滑

液氯价格。江苏400元每吨,较上周降50;山东400元每吨(-250)。下游PVC检修及非PVC下游开工降低,液氯价格下滑。

数据来源:紫金天风期货

液氯下游:PVC

本周PVC粉整体开工率为74.77%,环比上周76.97%下降2.2个百分点;其中电石法PVC粉开工率为76.76%,环比下降2.81个百分点;乙烯法PVC粉开工率为68.82%,环比上周下降0.36个百分点。电石法PVC利润整体亏损。

数据来源:紫金天风期货

液氯下游:非PVC

二氯甲烷、三氯甲烷、环氧丙烷开工下滑。

数据来源:紫金天风期货

烧碱新投产

陕西金泰30万吨重新开车,已正常生产。

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烧碱平衡展望

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