【从0开始学价值投资：思痛价值谈Tips篇】

购买一个企业的股票成为企业股东后，股东获得投资回报的途径有哪些？

通常投资者会认为是股价上涨，1元买入，涨到2元，获得100%的投资回报，这自然是最直接的表现方式。但根据“购买股票就是购买企业部分所有权”的底层逻辑，投资者获得回报的途径，即企业回报股东的途径有如下3种：

途径1：净利润的增长

企业的经济价值就是创造利润，净利润增长会增加企业价值，企业价值增加了，拥有部分所有权的投资者的价值自然也会增加。反映在股市上，市盈率不变的情况下，市值或股价自然会上涨，兑现股东回报。

途径2：分红（股息率）

分红，是企业将当年利润或以前积累的利润分配给股东，多数是现金分红，也有类似腾讯2021年、2022年给股东派发京东、美团股票的分红方式。贵州茅台2022年增加了一次特别分红，全年二次分红累计达547.51亿元，占2022年度归母净利627.16亿元的87.3%，显著增加了股东回报。

途径3：公司回购注销股份

回购并注销股份，是企业自己拿出现金去购买自家股票并注销，这样减少了总股本数量，分母减少，增加企业每股价值，自然也增加了投资者的价值。这种方式，虽然投资者感知不强烈，但也是实实在在回报股东的途径。

而且多数公司在回购时，都是在股价低于上市公司内在价值时进行，1元的现金买到了超过1元的价值，对股东是增值。回购股份并注销后，会形成每股盈利增速大于归母净利增速的情形。如腾讯在持续的回购注销后，一季报每股收益增速11%，归母净利增速则是10.36%。如腾讯对比还不显著，看苹果则更鲜明，苹果22年每股收益增速8.47%，归母净利增速只有5.41%，前者比后者高出56.6%。

在购买一家公司的股票时，可以综合考虑以上3种回报股东的方式，也许增速不算太高，但每年股息率很高，且有回购注销，那也是一个不错的标的。

以下是部分白酒企业的增速和股息率，股息率大部分在1～2%之间，但过去5年的净利润增速大部分在15%以上。白酒企业提高分红率具有较大可能性。

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