01 研究背景

近年来，全球经济的低迷态势令人担忧，然而中国在数字经济领域持续发力，成功实现了经济的稳步增长。随着越来越多的企业开始深入拥抱数字技术，数字化转型成为他们在日益激烈的市场竞争中走向成功的不二法门。因此，数字化转型已成为了许多企业追求卓越、立于不败之地的必由之路。

战略激进度反映了企业的战略决策是倾向于保守还是激进。而企业数字化程度对战略激进度有潜在的重要影响。数字化转型大大提升了企业的信息处理能力、资源获取配置能力和柔性化管理能力等，有助于企业识别外部环境机会和通过实施激进战略以抓住潜在机会。

虽然数字化程度对企业的生产效率和绩效等经济后果产生着重要的影响，但却鲜有研究探讨企业数字化程度对战略选择的影响。这使得我们难以理解数字化程度对企业经济后果的影响途径，也让我们缺乏对数字化战略的深入了解。在这样的背景下，我们使用了一种创新的研究方法，逐步揭示了数字化程度对战略选择的影响机制。通过深入分析企业数字化程度与其战略选择之间的关系，我们得出了一些令人惊异的发现，这为我们更好地理解数字化战略的重要性提供了宝贵的参考。

我们的研究以沪深A股上市企业为样本，历时长达12年的时间跨度，采用文本挖掘技术构建并测度企业的数字化程度。我们的目标是探究数字化程度与战略激进度之间的关系，并深入探讨影响机制和边界条件。这项研究将为企业管理者提供有价值的数据和洞察力，助力他们更好地规划和实施数字化转型战略。

在变量测量上，本文的被解释变量是战略激进度（ST），从创新倾向、市场扩张倾向、成长性、生产效率、组织结构稳定性和资本密度六个维度测量；解释变量数字化程度（DI）采用了相关关键词词频作为代理指标；调节变量选择了所有权性质（PE）、内部控制变量（IC）和冗余资源（SR），并确定了众多控制变量以提高模型精确程度。

为检验研究假设，本文构建如下回归模型：

其中，i表 示 企 业；t表 示 年 份；β0表 示 常 数 项；β1、β2、βi表示系数；Ci,t、Mi,t分别表示控制变量和调节变量；αi、γz和δt分别表示企业、行业和年份固定效应；εi,t为残差项。

式(1)检验数字化程度对战略激进度的影响；式(2)检验调节效应是否存在。为得到无偏和一致估计，使用企业固定效应模型估计回归系数和进行假设检验。

02 扩展分析

如何数字化程度影响企业成长性？战略激进程度在其中的作用如何？本研究旨在解答以上问题，我们构建了两个全新的被解释变量：①总资产增长率（TG），即企业当年总资产与上年总资产的差额除以上年总资产；②净利润增长率（NG），即企业当年净利润与上年净利润的差额除以上年净利润。使用“三步法”，我们建立了如下模型，以检验中介效应。通过这种方法分析企业数字化程度对企业成长性的影响。，则有

式中，GRi,t表示企业i在t年的成长性。式(3)检验数字化程度对企业成长性的影响；式(4)检验战略激进度是否在数字化程度影响企业成长的过程中承担中介作用。

03 研究结论

本研究使用Python对上市企业年报进行文本挖掘，构建企业数字化程度指数，阐释和实证检验了企业数字化程度与战略激进度之间的关系。

研究发现：

首先，随着企业数字化程度的提高，企业能够更好地把握外部环境的机遇，整合内外部资源，优化运营流程，从而更自信地实施激进的战略计划。数字化程度越高，其对战略激进度的正向影响也就越显著。

其次，进一步的分析表明，

企业数字化程度对战略激进度的影响强度与所有权性质、内部控制质量和冗余资源有关。

最后，战略激进度在企业数字化程度促进企业成长的过程中承担中介作用，说明

数字化程度的确通过影响企业战略选择而对企业成长产生影响。

研究结论对企业和政府决策有重要启示。

在企业决策过程中，积极拥抱数字技术是至关重要的。通过应用数字技术，企业可以提高各方面的能力，从而更好地实施激进战略，例如开发新产品和拓展市场。这将为企业获取可持续竞争优势提供必要的支持。因此，企业决策者应该积极探索数字化转型的机会，以确保企业在激烈的市场竞争中处于领先地位。

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