伊利股份是A股公认的业绩稳定的白马股，在2021年、2022年业绩持续增长的情况下，其股价却从2021年1月份的历史最高点49.03元/股（复权价，下同）跌至7月15日的收盘价28.07元/股，虽然近两年业绩增速有所放缓，但跌幅高达42.74%，仍令人十分不解。

目前伊利股份总市值1787亿元，动态市盈率12.36倍，静态市盈率18.95倍，整体估值在A股并不算高，2022年分红10派10.4元，在A股也属于高股息率了。

7月15日，伊利股份股价大跌3.17%，原以为晚间伊利股份可能会出业绩预警公告，但是并没有出此类公告，这排除了伊利股份2023年中期业绩大幅下滑的嫌疑。

那么，作为现金牛，股价大跌后的伊利股份可以买入了吗？

如果单独从伊利股份目前仅12倍左右的市盈率来看，似乎股价处于买入的区间。

但实际上，任何股票的买入条件并不完全取决于市盈率的高低，更加重要的一项因素是业绩的持续增长能力。

2023年1季度伊利股份业绩表现一般，营收增长7.7%，净利润增长2.7%，按理说，在疫情刚刚缓解的1季度能够取得如此业绩实属不易。

对于2季度、甚至2023年下半年国内乳业消费品市场的复苏程度并不好判断，但从各大超市乳制品的促销情况看，市场竞争程度将会日趋激烈。

伊利股份的毛利率已经从2016年--2019年的37-38%下滑至2020年--2022年的30-32%，也就是说近3年以来，伊利股份的毛利率已经下了一个台阶。

伊利股份的隐患还在于，存货的大幅增加。

2022年财报显示，公司存货2021年末为

89.17亿元，2022年年末存货猛增到148.4亿元，2023年1季度末达151.8亿元，1年多的时间存货上涨超70%，这对于一家食品饮料行业的快消品公司经营压力会十分巨大，也许这是1年来

伊利股份股价持续下跌的真正原因。

毋庸置疑，伊利股份是一家非常好的企业，但对于投资者来说，好公司必需在出现好股价时才是买入时机，而从长期看公司的股价走势一定取决于业绩的增长趋势。

1年以来

伊利股份股价持续下跌也说明市场资金在抛售，说明机构对其业绩也不看好。并且伊利股份这样的快消品类公司一旦业绩增速趋缓或者下滑，其估值将会快速回落。

如此看来，伊利股份的买入时机似乎还没有到来。

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