不知道大家是否听说过“

券商一响，黄金万两

”这句话。作为行情的先行指标，券商板块往往先于大盘启动，涨幅也远远高于大盘。今年1-4月份，上证指数从2440点涨到3250点，涨幅大约32％，而同期券商板块的涨幅则高达119％，绝大部分券商股都实现了短期翻倍小目标。

券商为什么能够领先于大盘？板块何时再次启动？哪些券商股值得关注？为了解决这个问题，今天明明老师的《投资小课堂》对上面的这一系列问题做了解答

。以下是明明老师的图文实录：

首先给大家看一下2015-2018年的券商业务构成。

从第一张图可以看出：2015年的牛市时期，券商的经纪业务（也就是佣金收入），在整个收入中占的比重极大。到了2016年，市场快速冷却，券商经纪业务收入遭到了50％以上的衰减。2018年，市场整体继续惨淡，经纪业务的占比依然接近19％，对于行业整体收入影响很大。

由此，我们可以得出一条很简单的结论，

市场走牛意味着成交量放大，成交量放大意味着参与交易人变多，那么由此产生的交易费用也会提升，而经纪业务作为券商“躺着赚钱”的业务，收入自然会随着市场的走牛水涨船高。

在大牛市里，这条逻辑线是肯定成立的。2015年大盘涨了2倍，但是券商板块涨幅超过4倍，这里面很大一部分逻辑就是佣金收入暴增导致券商业绩暴增。

当然了，2015年的大牛市十年才有一次，在一些小级别的行情里，由于市场增量资金有限，以及IPO加速导致的上市券商数量增多，并不能引发券商板块的集体疯狂。

那么，在目前增量资金有限、上市券商数量增多的市场状况下，我们要怎么去挑选券商板块里面的优质品种呢？

这才是真正值大家研究的东西。

观察不同券商的收入构成可以发现，中信建投的投行业务占比颇高，那么后续IPO加速对TA其实是构成利好的。当然了，我们也需要时刻提防中信证券的减持。

大家可以看一下最近即将过会的公司，京沪高速和成都天箭的辅导机构都是中信建投。

我们沿着这个思路继续找。

资产管理方面，东方证券的收入占比为23％，居行业前列，而公司旗下的东方红系列基金声名大噪，资管做的是风生水起，其基金表现优异，最低的净值都在1元以上，属实让人佩服。

再看利息收入这块，西南证券、兴业证券、国海证券这几家券商的利息收入为负，说明大概率是踩中了股权质押的雷，说明公司的审批与贷后管理出了问题，这种券商我们都要尽量远离。

话说回来，利息收入占比高也不是好事情，因为这部分券商也接受了大量的股权质押业务，只是没有暴雷，在小盘股继续陷入弱势的当下，这些券商依然有着很高的踩雷风险。

投资收益其实就是券商的自营业务，券商主动参与股市交易，低买高卖、靠炒股为生，这样的券商已经脱离了金融服务属性，成为了一个投资公司，无甚前途可言。

另外，方正证券经纪业务占比过大，高达39％，在未来佣金下降的大趋势下，类似券商股也会面临着业绩下降压力。

看完了上面的分析，你可能会想，券商的业务组成这么复杂，那直接买市值最大的中信证券不就行了吗？

这样的想法有些单纯。我们都知道今年上半年，中信证券曾经对中信建投抛出百亿减持，这是因为相比H股，中信建投的A股大幅溢价。而

在2015年，中信证券还曾干过左手减持自己的A股、右手增持自己的H股这样的蛇皮操作。

好了，以上就是明明老师《投资小课堂》的全部内容，希望大家经过今天的学习，能够对券商行业有一个基本的了解，未来挑选券商股有一个更清晰的思路。……

行情方面，今天沪指触底反弹，尾盘收红，各大指数都是微涨微跌，没有特别强势的做多力量，也没有恐慌盘抛出，跌停板数量相比昨天少了很多。当然了，目前沪指这样的走势，说企稳还太早，先看看2870点的缺口。

结合今天明明老师对券商行业的分析，我觉得如果本周大盘反弹，领头羊很可能就是券商

。

其余板块就不一一点了，最近2年IPO加速，A股快4000只股票了，根本看不过来，还有的公司喜欢改股票简称，乱糟糟，对大部分股民来说，守住自己的能力圈、看那100-200只股票就足够了。

另外，今天盘后中体产业发布公告，公司拟发行股份及支付现金购买中体彩科技51％股权和国体认证62％股权，拟支付现金购买中体彩印务30％股权和华安认证100％股权。

横在中国体彩前面的是互联网彩票，一直不肯无纸化，2014年试过一次互联网彩票，结果销售暴涨，在美国上市的500彩票涨到50美元，结果实体店严重受挫，在一片抗议声中，互联网彩票夭折，近年中体已试图重组多次，均失败告终。

……

操作方面，没动，没补充。今天又晚了，实在对不住关注我的老铁们，大家晚安。

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【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎！】

本文源自明说A股

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