受几内亚政治动荡影响，国内外铝价持续上涨，伦敦金属交易所的铝价一度上涨至每吨2775.5美元，为2011年5月以来的最高水平。国内铝价受供应偏紧、去库存影响，加之几内亚“政变”事件刺激，价格一路攀高。中国港口的几内亚矿石CIF成交及报价区间在48-54美元/吨，较去年同期上涨超5美元/吨。

中国海关数据，2020年中国铝土矿共进口11153.7万吨，同比增近11%，其中进口自几内亚的约为5267.01万吨，占总进口量的47.2%，同比大增18.51%。

1.我国铝土矿资源少

我国的铝土矿储量不高，品质较低。全球铝土矿储量约283亿吨，我国储量只占全球的3%。我国约95%的铝土矿是比较难加工的水硬铝石，冶炼消耗资源量大。对于比较易加工铝矾土矿，但我国该类资源品味较低。我国74%铝矾土矿，铝硅比值4-9之间，只有19%的铝矾土，铝硅比大于9。

我国氧化铝产能集中在山东、山西、河南和广西四省，2020年底四省氧化铝总产能之和占比全国产能88%，分别为32%、29%、15%和12%，除山东铝土矿资源较为贫乏外，其余三省均有丰富铝土矿资源。

2.国内铝土资源高度依赖进口

海关数据，2020年我国铝矾土进口量达到11158.7万吨，创近五年新高。进口铝土矿是我国铝行业厂商的重要原料来源。几内亚、澳大利亚和印尼依次是我国前三大铝矾土进口国，2020年合计占我国进口总量的88.7%。

几内亚是国内第一大铝矾土进口来源国，此次政变对我国进口铝矿资源的冲击不可忽视。

我国铝企在几内亚投资很多铝土矿，由于几内亚政府明确要求，凡是在几内亚开采铝土矿，年开采量超过1500万吨的外资矿企，必须承诺在几内亚设立铝矿加工厂，用于生产氧化铝，电解铝等。几内亚动荡的政局，将给中资企业正常开工带来不确定性。

我国铝企在几内亚和印尼布局的主要项目

项目

产品品

企业

“赢联盟”

铝土矿

魏桥创业

Boffa铝土矿

铝土矿

中国铝业

博凯地区Fria省铝土矿

铝土矿

润迪铝业

氧化铝

氧化铝

新疆众和

200万吨氧化铝

氧化铝

锦江集团

Kendawangan铝土矿

氧化铝

中国宏桥

宾坦南山工业园氧化铝

氧化铝

南山铝业

华青铝业铝电一体化

电解铝

华峰集团、青山实业

第三大铝矾土进口国——印尼，2020年占我国进口总的15.6%。由于印尼国内的铝产业链即将建设完成，预计2022年将停止原矿石出口。我国铝矾土高度依存海外进口，外围不确定因素对铝土矿价格扰动。

3.下游铝消费及应用

2020年，我国精炼铝消费量约3786万吨，同比增长5.7%，十年复合增速9.4%。在我国铝消费结构中，建筑用铝最多，占比达33%，其次是交通运输占比25%，电力行业占比16%。全球来看，建筑用铝占比为25%，交通运输用铝占比23%和电力用铝占比21%，三者消费铝用量差距不大。

上半年，我国房屋新开工面积同比增幅3.8%，竣工面积同比增幅17.9%，预计全年建筑用铝需求量将明显增加。

上半年，我国汽车产量同比增幅26.4%，其中新能源汽车产量同比增幅205%。根据俄铝公司披露，2019年欧洲单辆纯电动和混合电动车相较于传统汽车的铝用量将分别提升148.7、188.4千克，未来随着电动车渗透率不断提升，铝在电动汽车行业用量将显著提升。

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