许昌“回款门”背后：资本重金布局的第三方医检赛道究竟如何？
本周，河南许昌博奥润康医学检测实验室因收不到核酸检测回款，而暂停接收样本事件，引发公众关注。
(相关资料图)
尽管该检检测实验室随后表态，回款问题得到有效解决，但核酸检测费用和背后的第三方检验实验室走进大众视线。天眼查显示，目前关于“医学检验实验室”的企业有4500多家，其中4100多家为存续状态。
这些企业中，大部分都涉及核酸检测工作，并且有部分专注于基因检测、感染病原检测、眼病筛查，及体外诊断等方面。
11月13日，一位生物医药领域投资人对《科创板日报》记者表示，就第三方医学检测机构（实验室）来看，这是一条很好的赛道。“相比国外，国内第三方检验才有所发展。在疫情常态化下，核酸检测成为商业实验室最大的应用领域。”
第三方医检机构的投入与产出
据财联社创投通数据显示，今年9月，中科清紫完成500万天使轮融资，广东高成长投资参与。4月，源生百年发生Pre-A轮融资，生物岛产业投资基金与枫和生命加码。更早前，高瓴祈睿医疗健康产业基金参与英盛生物数亿元C轮融资；夏尔巴投资下注熙宁生物近亿元A轮融资……
一时间，第三方医学检验机构悄悄被VC“喂养”。
上述生物医药领域投资人对《科创板日报》记者表示，“从方向上看，这是一个‘精准判断’的赛道。尤其是第三方体外检测，它能够搞明白人出了什么问题，普及率也在提高，但这又是个有挑战性的项目，产品需要差异化，如此才有溢价能力。”
就核酸检测来看，在国家投入下，检测实验室进入基层，让三四线城市方便检测。与之同时的是，检测价格也大幅降低，从最早的200元/人，到目前混检只要3元/人，单检为16元/人。
“这背后，源于全国涌现了太多第三方核酸检测实验室。从程序上说，这些实验室都需要国家批准，并且拿证。但相对于第三方二代基因测序检测来说，核酸PCR检测进入门槛太高，没有二代基因测序那么昂贵的仪器。”
不过，每一家第三方核酸检测实验室的资金投入都不一样，这与公司运营效率有关。
《科创板日报》记者了解到 ，就PCR检测来说，现在混检3元/人，10个人就是30元。送到第三方医学检测公司后，企业仍有一定利润可赚。如果每天做1万人的检测量，那么对应的固定成本摊销就会下降很多。
11月8日，凯普生物在互动平台上表示，由于广州疫情严重，日增阳性病例超过2000，目前公司在广佛地区的核酸检测能力最高可达18万管/天。
由此，在存量+增量市场中，即使各个环节价格都在下降，但核酸检测相关产业链公司的营收，依然保持快速增长，但毛利率已在下滑很多。
资本巨头早已布局
近日，许昌博奥润康的“回款门”事件，也让市场注意到了行业中不为人察觉的一面。
由于疫情常态化，核酸检测让相关公司营收快速增长，但对应的是应收账款也在急剧攀升。在今年前三季度，兰卫医学、凯普生物、达安基因等上市公司的应收账款分别同比增长175.25%、146.32%、84.18%。
关注第三方医学检测这一赛道，《科创板日报》记者注意到，作为细分领域，此前已跑出了一批公司。例如华大基因、博奥生物、达安基因等，他们将技术为突破口，切入医学检验领域。
这些公司背后，基本都有资本的加持。比如，华大基因早年间吸引了红杉中国、云锋基金、深创投等知名VC/PE；华大基因孵化的独角兽，于今年9月上市的华大智造，也有IDG资本、华兴资本、基石资本等一众投资人的支持。上市后，目前这家公司市值超500亿元。
博奥生物亦是如此，其不仅是清华控股集团成员企业，2022年7月也迎来四川能投的B轮投资。值得一提的是，四川能投与清华控股在紫光集团的重组案上曾交集。
另一在港股申请上市的检测龙头艾迪康，更有PE大佬凯雷投资的站台。招股书显示，这家在全国经营着23个医学实验室的检测公司，凯雷持股比例高达39.87%，成为控股股东，超过了创始人林继迅、林锋。与此同时，全球最大生物医疗领域投资公司，奥博资本也在站在艾迪康背后。
“近年来第三方医学检测的兴起，是这些嗅觉灵敏的资本率先入局的原因。”有投资人对《科创板日报》记者表示，艾迪康作为较大的第三方医学检查机构，拥有临床、病理、生殖遗传、基因检测、临床试验5大中心实验室，在疫情之下已有被‘带偏’的痕迹。
数据显示，近两年来艾迪康最赚钱的是核酸检测业务，后者贡献了20亿元的收入。
上述生物医药领域投资人表示，从营收结构上看，核酸检测确实是疫情常态化下，应用最多的领域。但长期来看，第三方医检还是应该回归到，肿瘤、生殖健康、感染性疾病等诊断业务上。
“这一方面源于医院自己做检测，费用较大，送到第三方检测机构能够提高效率；另一方面，国外的院外检测市场，商业实验室占比超过一半且项目丰富，而国内在这方面渗透率还很低，这也提供了很好的发展空间。”
财联社创投通融资数据显示，病理诊断及基因检测、大分子生物分析服务等单次费用较高的项目，颇受VC机构的关注，重点公司有连续完成融资的记录。