煤炭等上涨有色分化

昨天国内期市涨跌明显分化，其中，焦煤、动力煤、焦炭分别上涨3.29%、3.27%、2.78%，分列涨幅榜第二、三、五位，PVC涨2.99%，居第四位，交投极不活跃的纤板居涨幅榜首；而在跌幅榜上，纯碱跌3.41%居首，红枣跌2.95%居其次，苯乙烯跌2.67%居第三位，有色金属沪镍、沪锡、沪铅分别下跌2.59%、2%、1.77%。不过，同为有色金属的沪铜、沪铝、沪锌近期仍以涨为主。

煤炭价格上涨

近期煤炭价格又涨了。过去一周，动力煤2101主合约累计上涨11.46%，昨天涨3.27%，收报每吨675.2元；焦煤周涨8.02%，2101主合约收于每吨1474元；焦炭涨幅最小，周涨幅4.71%，2101主合约收报每吨2534.5元。

对于动力煤的主要逻辑，中信期货曾宁分析，供给方面，年末安全督察影响煤矿生产效率，有效开工下降，叠加西北雨雪影响外运，多个煤矿调减产量，国内供应量短期内提升困难；进口煤总体收紧政策不变，国际海运煤进入国内市场难度依旧较大，沿海市场靠外贸煤补充的难度增大；需求方面，疫情后期经济复苏、用电量不断提高，且燃煤消费旺季来临，终端为迎峰而补库将持续，市场采购需求依旧较为旺盛；库存方面，基于蒙区产出依旧受限与港口倒挂问题，港口调入难以提高，港口到货量增加缓慢，而下游为应对冬季需求，采购稳定增加，港口库存低位维持；利润方面，主产地地销与内陆直达表现良好，坑口价格不断上涨，而近期港口价格虽同步上行，但港口―坑口利润水平仍处于中等偏下水平，难以调动港口发运积极性；总体来看，产能释放难以快速补充市场，而冬储采购仍旧旺盛，优质煤源依旧较为紧张，现货市场支撑仍旧存在，且临近交割月，优质货源紧张导致的结构性矛盾尤其突出，预计市场继续维持偏强态势；但冬季保供主旋律不变，新一年度进口通关即将释放，谨防供应端的突发事件引发的市场异常。

宝城期货王晓囡则认为，动力煤主力合约价格在上行通道中涨势加速，短期仍处于强势，结合市场较强的看涨预期，偏强对待；不过，期价刷新高点后，追高风险逐渐增加，不建议追涨，亦不建议贸然空单介入，目前政策调控风险加大。

有色金属分化

近期，铜铝等有色金属价格持续上涨引起了现货市场、期货市场、股票市场等多方人士甚至朋友圈的广泛关注。实际上，目前为止，有色金属价格并非全面上涨，而是明显分化，其中，金属铜、铝、锌价格的国内国际盘同步上涨，而金属镍、锡仍处于震荡之中，金属铅价则是外盘大涨、内盘小涨。

对于有色市场特别是铝价走势，中信建投期货江露认为，市场对国外消费复苏持乐观态度，风险偏好明显提升，有色板块仍处于多头氛围当中，外盘铝价持续走高对内盘有所提振，同时国内基本面又呈现库存持续下滑、现货偏紧的情况，因此铝价连续多日大幅上涨；但随着铝价的进一步走高，多空分歧也愈加明显，一方面目前铝厂利润太好，上游套保意愿再次提升，同时进口窗口也已打开，后期进口铝锭的流入是大概率事件，而环保限产对华北地区的铝锭消费亦有较大影响，涨幅过快的铝价仍有较大的回调风险。

铜价走势影响更为深广。光大期货研究所副所长徐迈里认为，铜的供求关系依然偏紧，但是由于进口窗口打开，料将逐步缓解；现货升水坚挺，既有供求关系的因素，也有惜售因素，未来现货升水值得关注，一旦明显松动，意味着上述两个因素发生变化，不利于铜价继续走强；铜价已经触及每吨57000元的重要位置，前期技术面可预测的空间已经走出，短期铜价并没有见顶信号出现，不过，追多的价值可能已经不大。

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