金融界基金05月11日讯 信诚幸福消费混合型证券投资基金（简称：信诚幸福消费混合，代码000551）05月08日净值上涨1.62%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0690元，累计净值为2.3150元。

信诚幸福消费混合基金成立以来收益136.91%，今年以来收益15.46%，近一月收益5.51%，近一年收益35.84%，近三年收益35.77%。

信诚幸福消费混合基金成立以来分红1次，累计分红金额0.01亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为闾志刚，自2016年09月26日管理该基金，任职期内收益39.77%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有涪陵榨菜（持仓比例9.67%）、贵州茅台（持仓比例8.37%）、海尔智家（持仓比例6.10%）、五粮液（持仓比例5.98%）、伊利股份（持仓比例5.12%）、上海医药（持仓比例4.92%）、华帝股份（持仓比例4.65%）、游族网络（持仓比例4.39%）、华兰生物（持仓比例4.11%）、复星医药（持仓比例3.98%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年，权益资产获得了很好的收益。

年初，在高层对于资本市场定位和流动性宽松的情况下，以创业板为代表的市场出现了快速的上涨，后面在货币收缩的预期下，市场出现了调整，再后来在预期经济见底、电子和半导体等产业周期趋势向上的驱动下，这些行业出现了持续的上涨，市场风格分化。总的来说，去年的收益主要源于这样几个因素的影响：流动性的宽裕、高层对金融市场的高度定位、中美贸易战趋于阶段性的缓和、电子和半导体等行业景气度的好转，另外，还有资本市场开放后外资的持续流入。

本组合在全年持续配置了食品饮料、家电中的龙头公司，获得了一定的超额收益，但医药行业的配置品种收益不高，这影响了组合的整体收益。

本报告期内，本基金份额净值增长率为52.56%，同期业绩比较基准收益率为29.52%，基金超越业绩比较基准23.04%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

经过全年的上涨后，市场的估值得到一定程度的修复，虽然市场整体估值水平并不高，但部分行业的估值已经上升到了其历史估值的高位。

2019年底，市场普遍有这样几个方面的预期：经济阶段性的见底，通胀2020年一季度见顶、制约货币政策的因素消除后货币继续宽松，中美第一阶段协议达成后出口有所恢复，国内新旧动能继续转换。但2020年初新冠肺炎的出现对上述逻辑构成了冲击。

目前，十年期国债收益率在春节后快速地跌到了2.82%，继续回落的空间存在，但已经不大，依靠无风险收益率继续推升估值的空间已然不大，加上目前很多行业的估值已在高位，这些行业的估值有可能继续扩张，但个人认为这个位置已经承担了收益不匹配的风险。不过，市场的整体估值水平并不高，在货币宽松的情况下，市场大概率还是会延续着结构分化的风格特征。

本次新冠肺炎事件，破坏了经济初步见底的乐观预期，也导致节后市场出现了快速调整，这种一次性的调整对于优质的消费龙头股来说是一次非常好的增持机会，因为从长期来看，中国的消费需求潜力没有改变，消费升级的趋势没有改变，这些优质龙头公司的竞争力和价值没有改变。

经过这次肺炎事件的冲击后，中国的部分产业可能会更快地向线上迁移，消费者可能会培养起线上消费、线上娱乐、线上教育的习惯，这将为这些行业带来新的机遇。另外，这次事件也对行业的竞争格局产生较大的影响，优秀的公司会脱颖而出，龙头公司的品牌优势、竞争优势会进一步巩固和加强，这些公司有望未来给我们带来持续的投资回报。

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